Nonostante abbia registrato ottimi risultati nell’ultimo trimestre del 2025, MSD (Merck & Co) ha tagliato le sue guidance per il 2026 più di quanto gli analisti si aspettassero mentre l’azienda farmaceutica si prepara alla perdita dell’esclusività di molti dei suoi medicinali.
MSD ha registrato vendite globali nel quarto trimestre pari a 16,4 miliardi di dollari, con un aumento del 5% rispetto allo stesso periodo del 2024. Le vendite dell’intero anno nel 2025 sono cresciute dell’1% raggiungendo i 65 miliardi di dollari.
Scopri il marketing B2B efficace
Combina business intelligence ed eccellenza editoriale per raggiungere professionisti coinvolti su 36 principali piattaforme multimediali.
Scopri di più
Sebbene i risultati di fine anno abbiano sovraperformato le aspettative degli analisti, la vitalità degli investitori è stata messa in ombra dalle previsioni di vendita per il 2026. La grande azienda farmaceutica prevede vendite globali comprese tra 65,5 e 67 miliardi di dollari. Il limite superiore di questo intervallo è inferiore alla stima media degli analisti di 67,6 miliardi di dollari, secondo i dati LSEG.
Come è avvenuto negli ultimi anni, il farmaco di successo contro il cancro Keytruda (pembrolizumab) è stato il farmaco con le migliori prestazioni nel portafoglio della grande azienda farmaceutica. L’immunoterapia ha raggiunto 31,7 miliardi di dollari di vendite globali, determinando gran parte della performance dell’azienda nel 2025 superiore alle aspettative, in particolare il suo forte quarto trimestre. Keytruda è uno dei prodotti MSD di fronte alla perdita di esclusività alla fine di questo decenniomentre i farmaci per il diabete di tipo 2 Januvia (sitagliptin) e il blocco neuromuscolare Bridion (sugammadex) perderanno la protezione brevettuale nel 2026.
Gli occhi sono quindi puntati sulla pipeline dell’azienda e sulle attività di M&A alla ricerca di una sostituzione dei ricavi.
In reazione ai risultati, gli analisti di Citi hanno scritto: “Abbiamo notato che le previsioni per il 2026 sono state inferiori alle aspettative poiché l’interesse degli investitori rimane sulla prevista perdita di esclusività di Keytruda e sulla strategia per compensare l’impatto con nuovi lanci e catalizzatori di pipeline”.
MSD ha condotto due grandi operazioni nel 2025 nel tentativo di ricostituire il proprio portafoglio. Ciò includeva a Acquisizione da 10 miliardi di dollari di Verona Pharma e un Acquisizione per 9,2 miliardi di dollari dello sviluppatore di antivirali Cidara Therapeutics rispettivamente in agosto e novembre dello scorso anno. Nel gennaio 2026, si vociferava che MSD stesse cercando di acquistare Revolution Medicines per un massimo di 32 miliardi di dollari, anche se si parla secondo quanto riferito, è terminato dopo disaccordi sui prezzi.
Intervenendo in una conferenza sugli utili, il CEO Rob Davis ha dichiarato: “La nostra fiducia nella nostra capacità di avere una crescita sostenibile una volta superata la perdita di esclusività è più alta che mai. Disponiamo di asset in fase iniziale che analizzeremo nei prossimi due anni. Inoltre, abbiamo condotto ulteriori sviluppi aziendali”.
All’ottima performance di Keytruda si è aggiunta quella del nuovo farmaco di MSD Winrevair, utilizzato per il trattamento dell’ipertensione arteriosa polmonare (PAH). L’iniezione ha registrato vendite per 467 milioni di dollari nel quarto trimestre, in aumento del 133% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Sebbene sia stato recentemente approvato nel 2024, Winrevair è pubblicizzato come un importante motore di crescita per l’azienda poiché allontana la dipendenza da Keytruda.
Come risultato del progresso del gasdotto e delle recenti acquisizioni, MSD afferma di avere una “linea di mira per oltre 70 miliardi di dollari” di potenziali opportunità commerciali entro la metà degli anni ’30.
I vaccini Gardasil di MSD non hanno ottenuto buoni risultati, registrando un calo delle vendite del 39% nel 2025, sebbene ciò fosse in linea con le aspettative degli analisti. La società ha affermato che ciò è dovuto alla minore domanda in Cina e Giappone. Le entrate derivanti dal vaccino HPV potrebbero subire maggiori pressioni nel 2026, a seguito delle indicazioni dei Centri statunitensi per il controllo e la prevenzione delle malattie (CDC) recenti modifiche al programma vaccinale pediatrico.
