Di Katherine K. Chan, Reporter
IL BANGKO SENTRAL delle Filippine (BSP) ha affermato che i rischi di inflazione sono aumentati “significativamente” dopo il forte aumento dei prezzi al consumo ha subito un’accelerazione a marzo nel contesto della crisi petrolifera.
“Il contesto di rischio di inflazione si è spostato in modo significativo verso l’alto nel contesto del conflitto in corso in Medio Oriente”, ha affermato la banca centrale in una dichiarazione rilasciata martedì sera.
L’inflazione complessiva è salita al 4,1% a marzo, molto più velocemente del previsto 3,1%-3,9% previsto dalla banca centrale, mentre i prezzi del petrolio sono saliti alle stelle nel contesto della guerra in Medio Oriente.
Il dato di marzo è ripreso dal 2,4% di febbraio e dall’1,8% di un anno fa, diventando il tasso più veloce e il primo a superare l’obiettivo del BSP da luglio 2024.
Le Filippine sono un importatore netto di petrolio, che acquista la maggior parte del suo petrolio dal Medio Oriente e che le rende estremamente vulnerabili agli shock dei prezzi e dell’offerta.
Il BSP ha affermato che un’ulteriore escalation degli shock petroliferi peserebbe successivamente sui prezzi di altre materie prime, il che potrebbe disancorare le sue aspettative di inflazione.
“Uno shock acuto e prolungato del prezzo del petrolio potrebbe innescare effetti di ricaduta con il potenziale ampliamento delle pressioni sui prezzi al resto del paniere CPI (indice dei prezzi al consumo)”, ha affermato il BSP.
“Ciò potrebbe anche disancorare le aspettative di inflazione e generare un ulteriore impatto di secondo ordine”, ha aggiunto.
La banca centrale vuole che l’inflazione rimanga entro il 2%-4%, con il 3% come obiettivo puntuale.
“Guardando al futuro, i crescenti rischi per le prospettive di inflazione richiedono una vigilanza sostenuta”, ha affermato il BSP.
“Il BSP valuterà attentamente i dati in arrivo nella sua prossima riunione di politica monetaria per valutare la necessità di agire in linea con il suo mandato di stabilità dei prezzi”.
La banca centrale in precedenza aveva dichiarato di aspettarsi che l’inflazione accelerasse oltre la fascia obiettivo entro aprile, con le previsioni per l’intero anno ora al 5,1%.
Il mese scorso il BSP ha mantenuto il suo tasso di riferimento al 4,25% in una riunione fuori ciclo, rassicurando i mercati mentre continua a valutare l’impatto economico della guerra in Medio Oriente. Il prossimo incontro politico si terrà il 23 aprile.
RISCHI DI STAGFLAZIONE
Nel frattempo, Diwa C. Guinigundo, analista filippino e consulente principale di GlobalSource Partners, ha affermato che la credibilità della politica monetaria del BSP si trova ora ad affrontare una sfida poiché il paese deve affrontare incombenti rischi di stagflazione.
“Le Filippine si stanno avvicinando alla soglia della stagflazione: rallentamento della crescita, inflazione persistente e restringimento dello spazio politico”, ha affermato in un commento del 7 aprile. “La questione non è più se l’inflazione aumenterà, ma se la credibilità politica reggerà”.
Gli elevati prezzi del petrolio, l’elevata inflazione alimentare che riflette le debolezze strutturali e gli effetti di secondo impatto sui prezzi stanno ora determinando crescenti pressioni inflazionistiche per le Filippine, ha osservato.
Guinigundo ha affermato che il BSP dovrebbe comunicare chiare indicazioni prospettiche per rafforzare la credibilità del suo obiettivo di inflazione e garantire la stabilità dei prezzi gestendo le sue aspettative.
La banca centrale potrebbe anche attuare un inasprimento calibrato della politica monetaria, prevedendo rialzi dei tassi tra 25 punti base (pb) e 50 pb nella fase iniziale, ha aggiunto.
“Un aggiustamento del tasso di policy di 25-50 pb, combinato con segnali forti, potrebbe essere sufficienteFefficace nel breve termine, ma solo se supportato dalla credibilità”, ha affermato. “Senza ciò, l’aggiustamento richiesto potrebbe raddoppiare. La politica monetaria non può pompare petrolio o raccogliere riso, ma può e deve impedire che l’inflazione diventi autosufficiente”.
Anche Nomura Global Markets Research prevede un aumento del tasso di 25 punti base alla fine di questo mese in previsione che il BSP dia priorità al suo mandato di stabilità dei prezzi in un contesto di prezzi dell’energia ancora elevati.
“Ciò dipende ancora dal fatto che i prezzi del petrolio rimangano elevati, ma la reiterazione di BSP secondo cui il suo mandato principale rimane la stabilità dei prezzi ci suggerisce che le prospettive di inflazione saranno la sua principale considerazione politica”, hanno affermato in una nota separata gli analisti di ricerca di Nomura Euben Paracuelles e Nabila Amani. “Il fatto che l’inflazione complessiva abbia superato l’obiettivo del 2-4% a marzo e che l’inflazione core sia aumentata di pari passo, a nostro avviso spingerà il BSP a fornire una risposta”.
Hanno anche segnalato potenziali ulteriori rialzi dei tassi per portare il tasso ufficiale fino al 6% se il prezzo del petrolio di riferimento globale raggiungerà una media di 100 dollari al barile quest’anno.
Nel frattempo, Citigroup, Inc. ha affermato che la banca centrale potrebbe aumentare i suoi tassi di 25 punti base questo mese prima di fare una pausa prolungata per riancorare le sue aspettative di inflazione e mitigare gli effetti di secondo impatto sui prezzi senza indebolire ulteriormente la domanda.
“Nel breve termine, la risposta iniziale del BSP potrebbe essere quella di gestire le aspettative di inflazione e frenare i potenziali effetti di secondo impatto”, si legge in una nota inviata via e-mail. “Anche il PHP (peso filippino) più debole, a causa del più ampio deficit delle partite correnti (maggior costo delle importazioni di petrolio), rischia di disancorare le aspettative di inflazione, giustificando così una risposta”.
“In questo contesto, manteniamo la nostra previsione di un aumento del tasso BSP di 25 pb ad aprile, mettendo in guardia dall’aspettarsi movimenti successivi o eccessivi”, ha aggiunto Citi.
La banca prevede che quest’anno l’inflazione complessiva si aggirerà al 5,7%, con una crescita del prodotto interno lordo al 4%.
D’altro canto, Miguel Chanco, economista capo di Pantheon Macroeconomics per i paesi emergenti dell’Asia, ha osservato che il BSP probabilmente rimarrà invariato come è avvenuto il mese scorso, anche dopo aver segnalato che l’inflazione potrebbe stabilizzarsi al di sopra del suo obiettivo entro la fine dell’anno.
“Continuiamo a credere, tuttavia, che il Monetary Board non risponderà a questo shock dell’inflazione guidato dal lato dell’offerta con aumenti dei tassi, soprattutto perché ha fissato un livello elevato per qualsiasi inasprimento”, ha affermato in una nota inviata via e-mail. “Ricordiamo che il mese scorso ha aumentato la sua previsione di inflazione per il 2026 al 5,1% e ha comunque deciso di restare invariato”.
Gli analisti dell’UOB Global Economics & Markets Research si aspettano inoltre che la banca centrale faccia una pausa poiché la crescita tiepida complica la sua politica monetaria mirata all’inflazione.
“Considerando che la durata e la gravità del conflitto in Medio Oriente rimangono incerte mentre l’economia delle Filippine si sta ancora riprendendo dalle ricadute degli scandali legati ai lavori pubblici, riteniamo che il BSP probabilmente esaminerà le pressioni inflazionistiche guidate dall’offerta e darà priorità al sostegno dello slancio della crescita interna e dell’occupazione nell’immediato termine”, hanno affermato l’economista senior dell’UOB Julia Goh e l’economista Loke Siew Ting in un commento separato.
Ciò avviene anche se l’UOB ha alzato le sue previsioni di inflazione al 5,5% dal 3% per il 2026, poiché ha affermato che i bassi effetti base e la continua debolezza del peso potrebbero aggiungere peso ai prezzi al consumo.
